企業采購心態放松，庫存維持高位

　　玉米市場有句老話，漲看山東，跌看廣東，在南方銷區市場消費不振的情況下，華北市場成為帶動玉米市場價格上漲的主要引擎，庫存水平維持高位，根據我的農產品網對全國 12 個地區，96 家主要玉米深加工廠家的最新調查數據顯示，2021 年第 19 周，截止 5 月 12 日加工企業玉米庫存總量 588.8 萬噸，較上周減少 1.9%。從深加工企業的整體庫存情況來看，目前庫存水平處于近三年的高位，企業采購心態相對比較放松。

　　小麥替代普遍，嚴重抑制玉米消費

　　以山東市場為例，從2020年12月初開始，玉米價格開始高于小麥價格，1月份玉米價格高于小麥價格200元/噸以上，小麥替代逐漸形成規模，截至5月18日，兩者價差依然在380元/噸左右。新麥上市，基本確定高開，但跟玉米價格相比，飼料企業小麥替代優勢依然比較明顯，兩者之間的價差將成為左右玉米價格的關鍵因素。從長期趨勢來看，小麥價格必然是高于玉米價格，而小麥作為口糧，價格大幅上漲的空間有限，而小麥大量替代玉米必然不會長期存在。

　　玉米季節性下跌或會提前到來

　　目前市場看多和看空的皆有，支撐多頭的主要就是貿易商的存糧成本和新一年度的種植成本，短期來看，貿易商存糧成本確實對市場有支撐，但市場多頭并不像去年那樣堅決了，隨著本年度購銷期的結束，貿易商市場心態將更加謹慎。目前東北地區深加工企業玉米庫存，除了少數企業外，大部分企業玉米庫存基本能和新糧對接，山東地區成為東北糧消費的主要去處。而華北地區深加工玉米庫存也明顯高于往年同期，山東地區基本維持在一個多月的庫存，后期只需要保持玉米庫存的動態平衡即可。

　　短期來看，玉米市場進入震蕩行情，價格上漲和下跌的空間都不大。但是8月份中旬之后，湖北和華北地區春玉米將陸續上市，將進一步壓制市場心態。因此，綜合來看留給中間貿易商出貨的時間越來越短，市場心態很容易完成多轉空的變化，而玉米價格的下跌可能等不到8月份，玉米市場的季節性下跌可能會提前到來。