東阿毛驢養(yǎng)殖陷入“內(nèi)外交困”

　　2019年遭遇業(yè)績“滑鐵盧”后，東阿阿膠(000423.SZ)去年業(yè)績雙增，2024年一季度預(yù)盈上限為3.57億，雖然較去年同比增長，但僅為2018年巔峰時(shí)的58.6%。

　　4月11日晚間，東阿阿膠發(fā)布今年一季度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)于期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為3.34億元—3.57億元，同比增長45%—55%。去年一季度，東阿阿膠的歸母凈利潤為2.3億元。

　　實(shí)際上，2023年，公司的業(yè)績也在持續(xù)回升，當(dāng)年公司的營收和歸母凈利潤分別為47.15億元、11.51億元，同比實(shí)現(xiàn)增長。

　　此外，需要關(guān)注的是，隨著國內(nèi)整體毛驢存欄量的下降，公司的毛驢養(yǎng)殖及銷售已經(jīng)連續(xù)三年下滑，2023年實(shí)現(xiàn)營收9723.55萬元，跌破1億元。

　　業(yè)績持續(xù)回暖

　　2023年一季度，東阿阿膠實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.3億元。2024年同期，這一指標(biāo)繼續(xù)增加。

　　根據(jù)剛披露的一季度業(yè)績預(yù)告，今年1-3月，公司預(yù)計(jì)于期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為3.34億元—3.57億元，同比增長45%—55%;同期，公司扣非凈利潤3.09億元—3.22億元，同比增長46%—56%。

　　對此，東阿阿膠表示，2024年，公司全面建立藥品+健康消費(fèi)品“雙輪驅(qū)動(dòng)”增長模式，立足數(shù)字化營銷與整合營銷，拓展“桃花姬”即食養(yǎng)顏第一品牌;進(jìn)一步明晰“皇家圍場1619”男士滋補(bǔ)品牌定位，推動(dòng)終端營銷增量。

　　值得一提的是，2020年至2023年，東阿阿膠的業(yè)績持續(xù)回暖。從營收上來看，這一期間，公司營收分別為34.09億元、38.49億元、40.42億元、47.15億元，同比變動(dòng)幅度分別為14.79%、12.89%、5.01%、16.66%。

　　需要提及的是，雖然近四年業(yè)績持續(xù)回升，但以2023年業(yè)績和2018年巔峰相比，仍舊有較大差距。以2024年一季度歸母凈利潤最高預(yù)盈3.57億元與2018年一季度的6.09億元相比，同樣差距較大。

　　毛驢來源內(nèi)外交困

　　雖然近四年來東阿阿膠營收持續(xù)回升，但用于生產(chǎn)阿膠的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)持續(xù)下降。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年末，公司的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)為6930.98萬元，到2020年末，這一數(shù)字驟降至2096.9萬元;2021年至2023年，這三年末東阿阿膠的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)分別為1694.41萬元、1412.47萬元、1287.75萬元，持續(xù)下滑。

　　實(shí)際上，東阿阿膠自身的毛驢養(yǎng)殖與銷售規(guī)模近三年來也呈現(xiàn)下滑趨勢，與總營收的增長相背離。數(shù)據(jù)顯示，2020年末，公司的毛驢養(yǎng)殖與銷售營收為2.96億元;2021年末至2023年末，這一數(shù)字分別為1.79億元、1.03億元、9723.55萬元，連續(xù)三年下滑，2023年更是跌破1億元關(guān)口。

　　東阿阿膠在年報(bào)中表示，由于農(nóng)業(yè)與運(yùn)輸機(jī)械化的提高和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，毛驢養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)規(guī)模化進(jìn)程較慢，國內(nèi)毛驢的存欄量逐年下降。原料供給與市場需求的矛盾長期內(nèi)仍將存在。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)毛驢存欄量從2016年的529萬頭快速下降至2021年的僅109.4萬頭。

　　需要關(guān)注的是，2024年2月，非洲聯(lián)盟在埃塞俄比亞首都亞的斯亞貝巴舉行的峰會(huì)上，通過了一項(xiàng)針對驢皮貿(mào)易的動(dòng)議，決定對非盟成員國的驢皮出口實(shí)施15年的禁令。

　　由于中國阿膠企業(yè)所用驢皮大部分依賴進(jìn)口，這一禁令或?qū)⒃谖磥韺緺I收持續(xù)增長帶來不利影響。對此，東阿阿膠相關(guān)人員表示目前并未收到任何消息，對于后續(xù)是否會(huì)造成原材料方面的影響暫不清楚。(本文有刪節(jié))